潘悦 制图
2026年以来，一场由消费金融公司主导的不良资产集中出清正在加速。银登中心数据显示，截至目前，已有59份个人不良贷款转让公告涉及20家持牌消费金融公司，占全国31家持牌机构的逾六成，未偿本息合计320.01亿元，涉及资产超921万笔。
仅一季度，消金公司挂牌本金约215亿元，占同期个贷不良批转市场总量的54%，同比增长141%，首次超越股份制银行成为最大供给方。进入二季度，平安消金、中银消金等7家机构再挂牌近38亿元，风险出清已从“个别行动”走向“全行业参与”。多位专家表示，当批量转让从“应急工具”演变为“常规通道”，行业重心正从“能不能转”转向“转得好不好”。
损失类占主导，“早转快出”成趋势
从资产结构看，损失类资产仍是转让“主力军”。中银消金2026年第1期资产包涵盖69693笔损失类资产，未偿本金约1.92亿元，加权平均逾期921天；长银五八消金第1期包含27361笔损失类资产，未偿本金约3.40亿元，加权平均逾期587天。与此同时，账龄“短期化”趋势凸显：挂牌资产包加权平均逾期约731天，但逾期300天以内的达22份，占公告总数37%。金美信消金一笔资产加权平均逾期仅131天，唯品富邦消金两笔资产逾期分别为183天和290天。
素喜智研高级研究员苏筱芮表示：“以往逾期1000天以上才处置的资产，现在不足一年就转让。核心驱动力是效率与成本考量——早转让虽单笔回收少，但能迅速盘活资金、节约运营成本，整体更划算。”中邮消金在首批转让中也纳入部分次级类资产，公司回应称这是“动态化、精细化处置安排，并非转向单一的早转快出策略”。
从挂牌机构看，覆盖面持续扩大。截至目前，参与批量转让的消金公司已达20家，占全国31家持牌机构的逾六成。但博通咨询首席分析师王蓬博指出，批转工具尚未实现全覆盖，“中小消金在资产包构建上受规模与数据积累限制，估值环节缺乏历史数据，折扣率波动大，受让方认可度低，与头部机构存在明显差距”。
这轮集中出清是监管、盈利与历史风险叠加的必然结果。2025年底，个贷不良转让试点延期至2026年底，银登中心同步减免挂牌费、交易费八折，大幅降低处置成本。同时，过去“高收益覆盖高风险”模式难以为继。招联消金2025年净利润同比仅增1.26%，营收同比下降6.78%；兴业消金虽净利大增，但营收下滑11.71%。多家机构信用减值损失上升，通过批量转让回笼资金、优化资产负债表成为理性选择。
此外，2022年至2024年行业价格战期间，部分机构降低风控标准向长尾客群放贷，逾期借款人失联率高，不良资产积压严重。银登中心数据显示，2023年持牌消金个贷不良挂牌本息约214.7亿元，2024年增至470.0亿元，2025年进一步攀升至1210.1亿元，同比增长157.5%，曲线陡峭上扬的背后是多年风险的一次集中释放。
地方AMC挑大梁，精细化处置成关键
在供给端加速出清的同时，受让端格局同样值得关注。银登中心已披露的41份转让结果公告显示，14家地方AMC出现在受让方名单中，包括海南新创建、昆朋资产、江苏资产、浙商资产等。从成交活跃度看，海南新创建以9笔交易位居首位，承接了中银消金、湖北消金等多家机构的资产包；昆朋资产、江苏资产和浙商资产均以5笔并列第二。
上海金融与发展实验室主任曾刚表示，地方AMC主导受让端有其合理性，“地方AMC在区域内拥有较完善的催收网络和司法资源，对本地借款人的信息核查具有天然优势”。但他也指出，消金行业不良资产“全国分散、单笔小额”的特征与地方AMC的区域化能力形成天然错配，“一个面向全国借款人的资产包，单一地方AMC的催收覆盖能力往往力不从心”。
一位消金公司业务人士对记者表示，“小额海量”型资产包风险分散，实际回收率通常优于大额集中型资产包，“受让方主要关注逾期时间、资产类型、用户特征等”。招联消金则强调，公司将消费者权益保护作为选择受让方的核心前提，“受让方须为持牌机构且具备完善的内控机制”。
展望未来，批转“常态化”后，行业面临三大核心议题。曾刚认为：一是定价体系精细化，目前折扣率分化显著，但行业缺乏统一透明的定价基准；二是二级市场流动性建设，资产包能否在AMC之间进一步流转，直接影响链条效率；三是受让方需从“收包方”向“主动处置方”转型，“司法、重组、个性化协议还款等多元工具将成为核心竞争力”。
王蓬博则从竞争格局出发，指出四个发力方向：资产质量精细化管理，强化贷前风控与贷后早干预；处置能力差异化竞争，头部机构构建全链条模式，中小机构聚焦细分客群；合规与消保体系进一步完善，建立全流程管控机制；科技赋能提升效率，运用大数据与AI降低处置成本。
以平安消金4月挂牌的13.86亿元资产包为例，该资产包未偿本金10.45亿元，加权平均逾期天数均超700天。银登中心数据显示，2025年一季度个人不良贷款批量转让平均折扣率为4.1%，长账龄资产折扣率更低，按此估算成交价大概率不超过1亿元，机构或需自行承担九成以上损失。
专家表示，此轮消费金融公司的集中出清释放出明确信号：消费金融行业正告别“高增长、高风险”的粗放时代，迈入“控风险、重合规、高质量发展”新阶段。更多的“事后处置”将转向“事前预警”，短账龄转让提前锁定损失或将成为主流。
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